好意思国债券市集的走势标明股市多头当今可能有点过于高亢了。

　　股市相干于企业债和好意思国国债的估值接近20年来最高水平。与好意思国国债收益率比拟，标普500指数的盈利收益率（市盈率的倒数）处于2002年以来最低水平，这露出股票相干于固定收益居品的估值处于几十年来最贵水平。

　　就公司债而言，标普500指数的盈利收益率报3.7%，相干于BBB级好意思元公司债5.6%的收益率水平，两者之差接近最低。

　　股票盈利收益率相似要高于BBB级债券收益率，因为股票风险更高。自世纪之交以来，当这两个数字之间的差值恒久为负时，比如当今这么，股市经常会遭受空匮。 彭博的Ven Ram上个月写说念，股市盈利收益率低于债券收益率的情况只会在经济出现泡沫或信用风险飙升时出现。

　　“当你不雅察BBB债券收益率以及任何其他基准收益率（比如10年期、2年期收益率）时就会发现，它们与股市盈利收益率之间存在绝顶大的差距，”Commonwealth Financial Network首席投资官Brad McMillan暗示。“从历史上看，这相似发生在大幅回调之前”。

　　但此类回调短期内不一定会出现，因为股市的盈利收益率与BBB评级债券之差约略两年王人是负的，况且这个差距可能还会抓续很长一段手艺。

　　但这确实是一个令东说念主担忧的迹象，因为其标明股票还是很贵，况且在大选后股市的涨势存在脆弱性。包括Michael Wilson在内的摩根士丹利计策师教化说，债市收益率升高以及好意思元走强可能令股市估值和企业利润承压，关于股市将组成冲击。

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职守剪辑：丁文武